图：玉米9月合约创历史新高

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       定向稻谷拍卖

       定向稻谷自3月10日重启拍卖以来，截止本周已经进行第三周，投放量300万吨，全部成交，国标三等底价1500元/吨，整体小幅溢价。据市场消息，下周定向拍卖将停拍一周，后面再拍底价可能调整。

       目前，国内玉米市场供需关系偏紧，政策性库存陈稻定向销售将替代玉米用作饲料原料。我们粗略测算过，定向稻谷加工成糙米的成本关外不到2200元/吨，关内不高于2300元/吨，远远低于区域玉米的市场价格，这也就意味着，无论是从成本的角度还是物流费用的角度来说，这将会对玉米的饲用市场构成较大的压力。

       02

       玉米进口高企

       由于国际地缘冲突影响，全球玉米价格大幅飙涨，进口玉米成本甚至已经超过国内玉米价格，限制了进口采购力度，但受到货滞后性影响，今年前两个月玉米进口量已然高企，达到468万吨，仅次于去年创下的同期纪录高位。

       今年前两个月，乌克兰成为最大的玉米供应国，中国累计进口乌克兰玉米264.67万吨，占进口总量的56%。从美国进口玉米192.34万吨，占比达到41%。

       2021年我国玉米进口量较前一年增长近两倍，达到了2836万吨，创下纪录新高，这占全国玉米总产量27255万吨的十分之一以上。与此同时，玉米及替代品进口也创历史新高，全年累计进口5025万吨。目前，玉米进口价格一直呈现上涨趋势，而且船期不确定。一旦国际冲突加剧，玉米进口价格还会走高，进口规模将会缩减。

       03

       国内碎米进口量大

       根据海关最新数据，今年1-2月稻米进口总量112.9万吨，同比增加24.7%，其中碎米进口49万吨，占到进口总量的43%。而且近一年以来月均到货量规模在20-25万吨之间。

       海关数据显示，2019年以来中国进口碎米比重占中国稻米进口量比重从起初的20%-30%迅速上升至40%-50%。2021年全年中国进口碎米总量高达250万吨以上，占到进口总量的51%。

       国内饲用原料价格高企，进口碎米的大量到货也会影响区域市场行情。

       04

       政策导向稳玉米

       今年政策层面对粮食种植的导向是非常明确的，那就是扩大大豆及油料作物，稳玉米。国务院副总理胡春华表示，要采取过硬措施，增加大豆种植面积，因地制宜扩大油料作物生产，多油并举全面提高产量，不折不扣完成大豆油料扩种目标任务。

       而且东北还在扩大大豆玉米生产者补贴差额，带动广大种植户扩种大豆。根据市场调研，如果玉米补贴下降，收益不及大豆，又有政策在后推波助澜，那么东北纠结种植品种的势必会倾向于大豆。

       即便我们对产情保持乐观的预期，2021年我国玉米产量达到了27255.2万吨，较2020年增加了1188.68万吨，同比增长4.56%。但是由于需求增长，长期来看，我们的玉米市场供应依然是紧平衡的。

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       养殖持续亏损

       3月22日，农业农村部在京召开部门协调会议，分析当前生猪生产形势，研究稳定生猪生产措施。会议强调，各有关部门要全面贯彻落实党中央、国务院决策部署，强化部门协调配合，形成政策合力，多措并举稳定生猪生产，保障市场平稳有序供给。

       会议认为，当前生猪生产总体平稳，能繁母猪产能保持在合理水平，猪肉市场供应较为宽松，受供求关系影响，生猪价格进入周期下行区间，加之近期大宗饲料原料价格上涨，养殖持续亏损，不少养殖场户经营困难。

       农业农村部发布的数据显示，生猪价格已连降6周，3月份第3周，全国生猪平均价格为12.62元/公斤，比前一周下降2.0%，同比下降55.7%。

       央视财经报道，今年年初以来，饲料原材料玉米、豆粕价格持续上涨，年初至今，育肥猪配合饲料价格已经上涨了约300元每吨，按照每喂三公斤饲料生产一公斤猪肉的料肉比测算，生猪每长一公斤肉，养殖成本就要增加约0.8元。

       走势分析：市场还有不少余粮，短期内仍难大涨，行情将会根据上量多寡继续震荡！至于后市，方向也很明确，我们也继续看涨玉米的，只不过需要时间。市场预计，玉米大的行情大概率要等到麦收后了。我们接下来还会适时出研判分析。欢迎大家仁者见仁智者见智，多多交流。